Что будет происходить в экономике Украины в 2023-2025 годах: обновлен макроэкономический прогноз НБУ

Национальный банк презентовал обновленный макроэкономический прогноз.

Среди ключевых пунктов, которые дадут возможность лучший понять, что будет с экономикой дальше, следующие:

1. Инфляция постепенно будет снижаться и оставаться управляемой. Прогнозируется замедление инфляции до 18,7% в 2023 году. Этому будут способствовать сохранение жестких монетарных условий, снижение мировой инфляции и более слабый потребительский спрос в условиях отключений электроэнергии. Избежать эмиссионного финансирования дефицита бюджета и сбалансировать валютный рынок помогает получение анонсированных объемов международной помощи и общие действия Национального банка и правительства по активизации рынка внутренних долговых привлечений. В следующие годы инфляция будет замедляться быстрее благодаря снижению безопасностных рисков, полноценному возобновлению логистики и увеличению урожаев. Национальный банк ожидает, что она уменьшится до 10,4% в 2024 году и 6,7% в 2025 году.

2. В 2023 году ожидается незначительный рост реального ВВП - на 0,3%. Восстановление экономики в конце 2022 года прервалось из-за усиления энергетического террора со стороны россии. В то же время благодаря лучшим результатам в ІІІ квартале и быстрой адаптации бизнеса и населения к новым условиям оценка падения реального ВВП в 2022 году улучшена до 30,3%. Экономика постепенно будет возвращаться к стойкому росту: до 4,1% в 2024 году и 6,4% в 2025 году.

3. Экспорт украинских товаров остается устойчивым, а импорт сравнительно с предыдущими периодами значительно вырос из-за потребности закупать альтернативные источники энергии и топливо в результате энергетического террора. Это привело к увеличению отрицательного сальдо торгового баланса. Дефицит торговли компенсировался за счет поступления официального финансирования, в том числе грантов, и стабильных денежных переводов от трудовых мигрантов. В результате сальдо текущего счета по итогам 2022 года сведено с профицитом. В 2023 году ожидается значительный дефицит текущего счета. Во-первых, стремительно расширится дефицит торговли товарами. Экспорт уменьшится из-за худших урожаев и дефицита электроэнергии, а импорт вырастет в результате повышенного спроса на энергоносители и товары, которые обеспечивают энергоавтономность. Во-вторых, выше, чем ожидалось, будут расходы вынужденных мигрантов за рубежом из-за более продолжительного сохранения безопасностных рисков. С 2024 года экспорт будет увеличиваться, а украинцы активнее будут возвращаться из-за границы.

4. Поступление международной поддержки и сотрудничество с МВФ дадут возможность профинансировать значительный дефицит бюджета. Учитывая уже анонсированные объемы международной помощи и прогресс в переговорах с МВФ общий объем официального финансирования в 2023 году может превысить 38 млрд дол. США. Ожидается, что на конец 2023 года международные резервы будут представлять около 27 млрд дол. США и в дальнейшем будут расти.

5. Национальный банк прогнозирует существенное снижение безопасностных рисков с начала 2024 года. Основными рисками остаются более длительный срок полномасштабной военной агрессии россии, а также дальнейшее разрушение объектов критической инфраструктуры . Интенсификация войны и выше, чем предусматривается, дефицит электроэнергии в результате террактов россии могут существеннее ограничить экономическую активность и усилить инфляционное давление.

6. Риски, которые могут привести к пересмотрению ключевых макроэкономических показателей:

• возникновение дополнительных бюджетных потребностей и формирование значительных квазифискальных дефицитов в энергетической сфере, учитывая непредсказуемый характер войны;

• отсрочка возвращения значительной части граждан в Украину и потенциальная дополнительная миграция за границу, которая будет ограничивать потребительский спрос, а в продолжительной перспективе будет угрожать обострением структурных проблем на рынке труда и снижением экономического потенциала;

• неритмичность поступления внешнего финансирования;

• осложнение работы зернового коридора, даже невзирая на послабление этого риска на протяжении последних месяцев.

Зато быстрая реализация плана возобновления Украины с соответствующим поступлением официального и частного финансирования восстановления может существенно ускорить экономический рост.

7. По прогнозу НБУ, учетная ставка сохраниться на уровне 25% по меньшей мере до конца первого квартала 2024 года. Национальный банк готов при необходимости применять дальнейшие меры для избежания эмиссионного финансирования дефицита бюджета, повышения привлекательности гривневых активов, усиления стойкости валютного рынка и формирования надлежащих предпосылок для смягчения административных ограничений.

8. Национальный банк дополнительно повысил требования до обязательных резервов банков. С 11 февраля на 5 п. п. увеличиваются нормативы формирования банками обязательных резервов по средствам по требованию и средствам на текущих счетах юридических и физических лиц, а также по средствам вкладов и средствам на текущих счетах других банков-нерезидентов и кредитам, полученным от международных (кроме финансовых) и других организаций. В частности, с 5% до 10% - в национальной валюте и с 15% до 20% - в иностранной валюте.

Дополнительно с 11 марта будут повышены на 10 п. п. нормативы формирования банками обязательных резервов для средств по требованию и средств на текущих счетах физических лиц как в национальной, так и в иностранной валютах. Однако на эту часть резервов не будет распространяться механизм покрытия бенчмарк-ОВГЗ.

Новый детальный макроэкономический прогноз будет опубликован в Инфляционном отчете 2 февраля 2023 года.