Нацбанк ожидает повышение инфляции в 2024 году до 8,5%, однако уже в следующем году прогнозирует снижение до 6,6%, а в 2026 году - к цели НБУ 5%. Экономическое восстановление будет продолжаться, хотя и замедлится в этом году до 3,7% в первую очередь из-за значительного повреждения энергосистемы. Об этом идет речь в Инфляционном отчете за июль 2024 года.
В НБУ также привели ключевые выводы:
Уровень безработицы постепенно будет снижаться. Хотя нехватка работников сдерживает деятельность предприятий, с другой стороны, это предопределяет улучшение занятости и подпитывает рост зарплат. Ожидается, что реальные зарплаты в течение 2025 года превысят довоенный уровень и будут расти в дальнейшем.
Внешняя помощь будет оставаться важным источником финансирования бюджетного дефицита. Ожидается, что в этом году она будет составлять около 38 млрд дол. США, что также даст возможность поддерживать достаточный уровень международных резервов и хранить стойкость валютного рынка.
Благоприятные макрофинансовые тенденции дали возможность НБУ за последние 12 месяцев снизить учетную ставку с 25% до 13%, а также ввести масштабный пакет мер валютной либерализации. Это способствовало оживлению кредитования и поддержало экономическую активность.
В дальнейшем пространство для смягчения процентной политики достаточно ограничено учитывая необходимость поддержания стойкости валютного рынка, содержания умеренной инфляции в 2024-2025 годах и приведения ее к цели 5% на прогнозном горизонте.
Базовый сценарий макропрогноза предусматривает возобновление цикла снижения учетной ставки лишь в 2025 году, однако НБУ готов гибко реагировать на изменения в балансе рисков для инфляции и валютного рынка.
В июльском Инфляционном отчете также рассмотрены предположения и риски прогноза.
Из-за высоких потребностей сектора обороны НБУ увеличил прогноз дефицита бюджета на текущий год до 22.8% ВВП (без учета грантов в доходах). Расходы бюджета будут оставаться значительными и в следующие годы, поскольку сохраниться необходимость поддержки обороноспособности и восстановления экономики.
Риск большего дефицита бюджета на прогнозном периоде остается значительным из-за высокой вероятность роста потребностей сектора обороны в условиях ограниченного потенциала оптимизации расходов. Кроме того, этот риск усилится в случае восстановления. Это будет требовать дополнительных источников финансирования дефицита. В случае реализации такого риска ожидается, что правительство первоочередно будет принимать дополнительные меры по мобилизации внутренних ресурсов ради избежания эмиссионного финансирования дефицита бюджета, в частности путем наращивания рыночных привлечений на внутреннем долговом рынке.
Базовый сценарий прогноза учитывает ряд мобилизационных мер в 2024 году, в частности повышение акцизных налогов. В то же время инициативы по введению новых налогов или повышению ставок, уменьшение или отмена налоговых льгот сейчас является риском прогноза. Каждая из таких инициатив может иметь разное влияние на инфляцию.
Так, повышение отдельных прямых налогов (в частности, с доходов населения) будет уменьшать инфляционное давление из-за ограничения потребления, компенсируя таким образом влияние от больших бюджетных расходов.
Налоги на потребление содержат больше проинфляционных рисков, ведь их повышение напрямую отобразится на потребительских ценах. В частности в случае повышения ставки НДС это отразится почти на всех компонентах, которые входят в ІСЦ. В то же время, как демонстрирует мировой опыт, этот эффект обычно отображается на показателе годовой инфляции в течение 12 месяцев и в дальнейшем угасает.
Проинфляционные риски содержат возможное внедрение военного сбора с доходов предприятий. Такой налог в значительной степени может переноситься бизнесом на потребителей. Эффект на цены может быть мультипликативным, поскольку налогообложение будет возникать на каждом этапе цепи производства и реализации продукции, кроме случаев вертикально интегрированных компаний. Введение такого налога может существенно повысить инфляцию в течение относительно короткого периода.
Хотите оценить финансовую стабильность бизнес-партнера? Проверить, не имеет ли он долгов, судебных дел? Попробуйте новое решение LIGA360 от LIGA ZAKON! Все виды источников для всесторонней оценки контрагентов: реестры, судебные решения, санкционные списки и медиа. Оставьте заявку на презентацию LIGA360 для вашей команды.
