"Знаете, сколько времени и средств я потратил на создание такого успешного бизнеса? Он стоит не менее 1 млн $", - обычно говорит собственник. "У бизнеса плохая клиентская и сырьевая база, основной клиент друг владельца, потому бизнес не может стоить больше 0,5 млн $", - говорит непредвзятый покупатель. Оценщик же скажет, что правда где-то посредине, а бизнес стоит от 0,5 до 1 млн $.
Собственники расценивают оценку бизнеса как ненужные, но неизбежные расходы, которые необходимо понести для разных целей: получить кредит в банке, продать долю, привлечь финансирование от потенциального инвестора и тому подобное. Однако оценка бизнеса непредвзятым оценщиком имеет существенные преимущества и является действенным инструментом для принятия взвешенных решений, которые фактически могут изменить стоимость бизнеса. Оценка дает четкое представление о том, где находится бизнес, и куда он направляется.
Представим, что вы владелец новейшей фермы КРС голштинской породы. Ваш бизнес приносит стабильно 1 млн $, поголовье постоянно растет, а с ним и надои и, соответственно, ожидаемая прибыль. Вы знаете все о вашем бизнесе. Но потом, в один прекрасный день, приходит оценщик и говорит, что все это стоит в 10 раз меньше, чем вы себе думали. Как такое могло случиться? И почему ожидания собственника не совпали с реальностью оценщика?
В первую очередь, оценщик рассматривает бизнес с точки зрения потенциального инвестора. То, что выглядит преимуществом для владельца может стать недостатком для инвестора. Оценщик, почти как патологоанатом, "вскрывает" бизнес и выкладывает факты, перечисляя вредные привычки и хронические болезни, которые вылились в диагноз - стоимость бизнеса.
1. Форензик расходов и доходов
Просмотр основной клиентской базы и основных статей расходов.
Основным покупателем, который приобретает больше 50% всего молока фермы является ваш близкий друг, который по совместительству работает директором молокозавода в соседнем городе. Если завод закроется, перепрофилируется или ваш друг уволится, то 50% вашего дохода зависнут в воздухе. Узкий (например, 4 покупателя, которые формируют 80% всего потрфеля) и недиферсифікований портфель всегда будет слабым местом бизнеса и будет вызывать вопрос стабильности денежного потока.
Что касается расходов, то в радиусе 200 км этот молокозавод вашего друга является единственным предприятием, которое потребляет вашу продукцию - молоко. Транспортировка в другие области или на соседние молокозаводы существенно увеличивает транспортные расходы фермы в сравнении с другими компаниями отрасли. Транспортное плечо оказывается одним из слабых звеньев.
2. Проверка жизнеспособности компании
Это комплексная проверка "здоровья" бизнеса, а не просто резюме прибыли или убытка. Финансовые данные фермы будут сравнены со своими историческими финансовыми данными, общеотраслевыми, с бюджетом и тому подобное. Растут ли доходы фермы из года в год? Получает ли бизнес ежегодно одинаковую прибыль? Как растут расходы в сравнении с доходами? Отклонение от среднеотраслевых показателей, от собственных бюджетных или проседание от исторических данных является хорошим ориентиром "копать" глубже в этом направлении и искать "локальные" проблемы.
3. Определение слабых сторон
Как уже отмечалось ранее, транспортное плечо, клиентская база - это слабые стороны, но только ими все ограничивается. Ферма большая, и нужно немаленькое количество людей чтобы ее обслуживать: кормить коров, убирать за ними, развозить молоко и т.д. Все люди, которые живут в соседнем городке уже и так работают у вас на ферме, а те что нет - работают на молокозаводе. В случае расширения фермы, проблема кадров будет стоять остро и провоцировать дополнительные расходы: или на релокацию кадров, или на "перекупку" кадров молокозавода, или на дополнительные транспорте затраты для кадров из других городов и поселков. Даже простой выход на пенсию существующих кадров или увольнения могут провоцировать определенный дискомфорт или дополнительные расходы.
К списку таких слабых сторон можем прибавить: устаревший производственный процесс, который продуцирует дополнительные расходы и повышает стоимость продукции, ненастроенный маркетинг, избыточные активы, которые не генерируют прибыль, неполная загрузка производственных мощностей и существенные постоянно-производственные расходы и тому подобное. Понимая список или перечень слабых сторон, можно разрабатывать стратегию их устранения или хотя бы минимизации.
4. Определение драйверов бизнеса
Почему клиенты покупают у вас, а не у конкурентов? Все просто. Ферма новая, все автоматизировано, молоко высокого качества, минимум примесей и посторонних частиц, собственный автопарк молоковозов, настроенная система коммуникаций и внутренних процессов, сверхбыстрая система сбыта, зарекомендованный бренд или торговая марка. Не важно меняются ли люди, задействованы ли покупатели, клиенты или собственные люди или менеджмент, внутренняя система работает так, что процессы не меняются и ничего не "ломается", а опыт покупателей в виде подписания контрактов, документооборота остаются такими же.
Определение ключевых драйверов позволяет оценить их жизнеспособность и определить работают ли они оптимально.
5. Определение рисков
Цены на молоко, клиентская база, болезни животных, увеличение цен на корма, закрытие молокозавода, увеличение цен на горюче-смазочные материалы, потенциальные проблемы с наемными рабочими и тому подобное. Все эти риски могут монетизироваться, увеличив или уменьшив доходы. Предпринимательские риски должны перекрываться прибылью (маржой), которую получает ферма от своей операционной деятельности.
6. Структура долга
Соотношение собственного и привлеченного капитала. Отвечает ли оно рынку? Через сколько лет ферма сможет выплатить ссуду владельцу, которую он предоставлял для построения бизнеса и вообще будет ли ферма способна генерировать столько доходов, чтобы выплатить ссуду в течение отмеченного срока? Сколько еще средств понадобится для поддержания операционной деятельности или для расширения бизнеса?
Обычно, "переоцененные" владельцами компании могут залезть в долговую яму, из которой потенциально и не смогут выбраться. Оценщик может дать представление какое соотношение собственного и привлеченного капитала является оптимальным на рынке данной отрасли и к которому стоит стремиться компании, понимая реальную стоимость бизнеса.
Это лишь часть тех моментов, которые задевает оценка и выявления фактов, на основе которых уже можно разработать четкий план. Исследовние 107 корпоративных адвокатов показало, что все они сотрудничали с владельцами, которые не корректно оценивали собственный бизнес из-за эмоциональной и психологической привязанности к своим компаниям. Оценка - не об определении стоимости бизнеса в ваших руках, она об определении стоимости бизнеса как раз в чужих руках, то есть при передаче/продаже. Не попадайте в ловушку собственных мнений и иллюзий, воспользуетесь незаангажированным взглядом со стороны и просто сравните полученные результаты.
Анна Чеботарева, руководитель практики оценки бизнеса и активов А1 Consulting
__
Как эффективно организовать работу и защитить свой бизнес в условиях карантина? С решением Liga360: Руководитель. Вы сможете проверить надежность партнеров, контролировать упоминания о вашей компании в ключевых украинских СМИ и получать уведомления об изменениях законодательства и судебных решений. А коммуницировать с коллегами в режиме удаленной работы - не проблема, ведь в Liga360 можно обсуждать риски и возможности всей командой. Заказывайте тестовый доступ к Liga360 по ссылке.
