Национальный банк Украины опубликовал Макроэкономический и монетарный обзор за март 2026 года. Несмотря на стабильный тренд к снижению инфляции и рекордные объемы международных резервов, украинский бизнес в начале года столкнулся с ухудшением деловых ожиданий. Главными факторами давления на экономическую активность стали значительные разрушения энергетической инфраструктуры, дефицит кадров и логистические вызовы.
Монетарная политика и инфляция: сигналы для рынка
Положительным индикатором для бизнеса является продолжение замедления инфляции. В январе общая инфляция снизилась до 7,4% в годовом измерении, а базовая - до 7,0%. Учитывая это ослабление инфляционных рисков, НБУ в конце января принял решение снизить учетную ставку на 0,5 в.п. - до 15%. Это смягчение процентной политики создает предпосылки для потенциального удешевления кредитных ресурсов в будущем, хотя сейчас коммерческие банки достаточно осторожно корректируют собственные ставки. В то же время гривневые инструменты, в частности правительственные ОВГЗ, продолжают пользоваться высоким спросом среди инвесторов и населения.
Энергетический кризис и его влияние на отрасли экономики
Самым большим вызовом для производственного сектора остается энергодефицит. В январе цены на электроэнергию для небытовых потребителей обновили максимумы. С целью покрытия дефицита за счет импорта регулятор (НКРЭКУ) повысил предельные цены (прайс-кепы) на оптовом рынке до 15 000 грн/МВт·ч. Энергетические сложности обусловили неравномерную динамику в ключевых секторах экономики:
Промышленность: Металлургическое производство в январе сократилось на 15,4% в годовом измерении из-за падения внутреннего потребления металлопроката более чем на 45% и перебоев с энергоснабжением. Добывающая промышленность также понесла потери из-за обстрелов инфраструктуры.
Строительство: Отрасль существенно замедлилась в феврале - объемы нового строительства бизнесом сократились на 13% по сравнению с прошлым годом.
Торговля и логистика: Розничная торговля продолжает демонстрировать устойчивость. Ключевым драйвером стал стабильно высокий спрос населения на товары автономного энергопитания и продукты питания. Грузовые перевозки также получили поддержку благодаря оживлению экспорта аграрной продукции.
Рынок труда: рост предложения не решает проблему дефицита
Кадровый голод остается еще одной критической проблемой для предпринимателей. В начале 2026 года общее предложение на рынке труда росло быстрее спроса (количество новых резюме в феврале увеличилось на 30%, а вакансий - только на 3%). Однако бизнес и в дальнейшем сталкивается с острым дефицитом специалистов в конкретных сферах. Например, спрос на работников рабочих специальностей вырос на 15%. Высокая конкуренция за работников стимулирует бизнес повышать заработные платы: в январе реальные зарплаты выросли на 13,3%.
Макроэкономическая устойчивость
Несмотря на значительный дефицит государственного бюджета, внешняя позиция Украины остается стабильной. Благодаря международной финансовой помощи и сезонному сужению дефицита внешней торговли, международные резервы НБУ в январе обновили исторический рекорд, достигнув отметки 57,7 млрд долларов США. Кроме того, на валютном рынке наблюдается снижение чистого спроса на иностранную валюту со стороны клиентов банков, что позволило регулятору уменьшить объемы интервенций для поддержки курса.
В целом экономика адаптируется к новым шокам, однако для стабильного развития бизнес будет продолжать нуждаться в решениях в сфере энергетической устойчивости и бронирования/подготовки критических кадров.
Чтобы успешно адаптироваться к описанным макроэкономическим вызовам и быстро реагировать на постоянные изменения, компаниям необходим надежный инструмент для информационно-правового анализа и принятия решений. Именно поэтому компания LIGA ZAKON предлагает комплексное IT-решение LIGA360, которое обеспечивает эффективное управление рисками как для бизнесов, так и для государственных органов. Увидьте преимущества в действии, заказав персональную консультацию.
