Как и зачем привлекать инвестора в бизнес?

Привлечение инвестора в бизнес - одно из самых важных решений, которое могут принять владельцы любой компании. Такое решение может приниматься на разных этапах развития бизнеса, в зависимости от стратегии акционеров, перспектив роста и существующих потребностей, но успешность как самого привлечения инвестора, так и дальнейшего использования инвестиций, очень сильно зависит от фактической готовности как самой компании, так и ее акционеров.

Прежде чем начать процесс поиска инвестора и привлечения инвестиций, нужно определиться, зачем бизнесу инвестор и нужен ли он ему вообще, ведь всегда есть альтернативные формы финансирования, которые позволят сохранить полный контроль над бизнесом. Тем не менее, существует множество ситуаций, когда привлечение инвестора является оправданным и гармоничным решением.

Причины привлечения инвестора

• Получение финансирования для расширения и развития

В некоторых случаях дополнительный капитал может быть единственной формой долгосрочного финансирования бизнеса. Это может быть связано как с высоким уровнем кредитной нагрузки, так и с ранней стадией развития бизнеса (например, венчурное инвестирование).

• Повышение кредитоспособности

Дополнительный акционерный капитал снижает основные показатели долговой нагрузки, что автоматически повышает кредитоспособность компании. Речь может идти как об общей кредитоспособности, так и о возможности финансирования определенного проекта: банки и другие кредиторы обычно требуют обязательного участия в проекте уставным капиталом (от 20 до 50%, в зависимости от риска), эта доля может быть обеспечена инвестором в рамках более широкой сделки.

• Доступ к новым знаниям и опыту

Инвесторы часто обладают ценным бизнес-опытом и знаниями, которые могут быть использованы для повышения эффективности управления компанией. Это могут быть как специализированные отраслевые знания, так и лучшие практики управления: инвестор может давать консультации (или даже брать на себя ответственность) в области стратегии, маркетинга, риск-менеджмента и оптимизации процессов, или даже R&D или привлечения конкретных компетенций на рынке.

• Расширение бизнес-сети

Инвесторы часто имеют широкую сеть контактов в бизнес-среде, которую можно использовать для привлечения новых клиентов, партнеров или даже талантливых сотрудников с определенной специализацией.

В качестве примера можно привести выход компании на другой рынок, где инвестор может стать не столько источником финансирования, сколько надежным партнером, что позволит бизнесу быстро расти за счет понимания специфики и наличия необходимых контактов.

• Распределение рисков

Привлечение инвестиций позволяет распределить финансовые и нефинансовые риски между учредителями и инвесторами. Речь идет как о потенциальных потерях от неудачного проекта, так и о рисках принятия решений из-за появления дополнительных компетенций.

• Стимул для инноваций и развития

Инвесторы часто стремятся к инновациям и внедрению новейших технологий, которые могут стимулировать компанию к развитию и поиску новых решений, а значит, оставаться конкурентоспособной и соответствовать текущим тенденциям рынка (владельцы бизнеса обычно формулируют эту потребность как желание получить свежий взгляд или новые идеи для развития).

Недостатки и потенциальные риски в процессе привлечения инвестора

Стоит помнить о недостатках и потенциальных рисках привлечения инвестора (если речь не идет о полной продаже компании). В первую очередь речь пойдет о глобальных изменениях правил игры: инвестор будет претендовать на часть стоимости, которая будет создана компанией в будущем, а также будет участвовать в управлении и требовать большей открытости от нынешних акционеров и менеджмента.

В целом, это существенное изменение, к которому сами акционеры могут быть не готовы в начале процесса, но оно обычно выгодно, поскольку позволяет упорядочить отношения не только с инвестором, но и между существующими акционерами, формализовав долгосрочные устные договоренности через акционерное соглашение.

Риски, связанные с привлечением нового акционера, могут быть связаны как с поведением самого инвестора (например, риски рейдерства), так и с возникновением возможного конфликта интересов в будущем. Кроме того, обязательства перед инвестором могут создать дополнительное давление на бизнес в будущем из-за потери гибкости, необходимости обратного выкупа доли при определенной оценке и т.д.

Типы инвесторов

Инвесторы могут существенно различаться по мотивам, стратегиям, компетенциям и даже правовым ограничениям на инвестирование: это могут быть индивидуальные (частные) и корпоративные инвесторы, суверенные фонды, международные финансовые институты и крупные группы через свои инвестиционные отделы. Тем не менее, самое главное - разделить инвесторов на портфельных и стратегических, ведь их инвестиционные стратегии слишком различны и именно на основе понимания их различий следует отталкиваться от выбора потенциального партнера.

• Портфельные инвесторы

В рамках стратегии портфельный инвестор инвестирует в различные предприятия для диверсификации рисков, поэтому не пытается получить контрольный пакет акций компании и принимать непосредственное участие в операционном управлении. Такой инвестор планирует зарабатывать на росте стоимости компании в течение ограниченного срока, выступая в качестве миноритарного акционера с ограниченным контролем над компанией.

Одним из самых популярных видов портфельных инвесторов являются инвестиционные фонды, которые обычно вкладывают в 15-30% компании и принимают активное участие в развитии бизнеса. Эти фонды традиционно имеют горизонт инвестирования до 5 лет (хотя в разных ситуациях срок может быть гораздо больше), после чего они попытаются либо продать долю (в том числе и мажоритарному акционеру по определенным правилам и оценке), либо продать компанию вместе с мажоритарным акционером стратегическому инвестору.

• Стратегические инвесторы

Стратегический инвестор отличается от портфельного инвестора тем, что стремится принимать непосредственное участие в управлении компанией, принимая на себя основные риски и получая основные выгоды от роста бизнеса.

Как правило, это компании, работающие в той же отрасли, что и бизнес, в который они инвестируют, и которые пытаются увеличить свою долю рынка, выйти на новые рынки или улучшить собственные показатели за счет таких сделок.

Стратегические инвесторы часто стремятся выкупить 100% компании, но могут оставить текущих акционеров и менеджмент на некоторое время управлять компанией и, по желанию, оставить им миноритарный пакет акций для большей мотивации. Такую структуру, например, можно рассматривать, когда международная группа покупает актив в стране, в которой он еще не представлен, и понимание рынка бывшими акционерами и менеджментом имеет решающее значение на ранних этапах интеграции бизнеса в свою структуру.

Как привлечь инвестора в свой бизнес?

Конечно, универсальных правил привлечения инвестора не существует, но в целом можно описать общие рекомендации, которые помогут определиться с форматом и процессом поиска инвестиций.

• Определение цели и причины привлечения инвестора

Первоначальный самоанализ будет очень полезен. Акционеры должны определить состояние компании и рынок, на котором она работает, а также цель привлечения инвестора. Наиболее понятным для любого инвестора будет привлечение средств на развитие бизнеса или полный выход из компании, в то время как решение корпоративного конфликта путем привлечения третьей стороны может быть воспринято как билет на войну.

Одним из пунктов анализа должна стать целесообразность привлечения именно акционерного, а не заемного капитала, поскольку в долгосрочной перспективе именно акционерный капитал является наиболее дорогим.

Выбор в пользу стратегического или портфельного инвестора может быть сделан и на этом этапе: портфельный инвестор будет полезным партнером, если акционеры стремятся к быстрому развитию и не готовы отказываться от контроля в краткосрочной и среднесрочной перспективе, в то время как в случае желания полного выхода из бизнеса правильным выбором будет именно стратегический инвестор.

• Привлечение финансового консультанта

Как правило, компетенция по привлечению инвестиций специфична и большинство компаний не владеют ею в полной мере. Профессиональный финансовый консультант (и, как правило, речь идет даже про более узкую компетенцию в сопровождении сделок слияний и поглощений или M&A-advisory) сможет оказать целый комплекс услуг, которые позволят получить наилучший результат:

• Оценка готовности компании к привлечению инвестиций и предоставление рекомендаций по улучшению текущего положения дел (в большинстве случаев консультант также поможет с внедрением таких изменений)

• Оценка бизнеса или проекта, финансовое моделирование и бизнес-планирование (важно разговаривать с потенциальным инвестором на языке цифр)

• Разработка стратегии привлечения дополнительного капитала, так как привлечение капитала часто может представлять собой комбинацию инвестиций, заемного капитала и других форм финансирования (например, экспортное финансирование оборудования). Отдельная опция - разработка стратегии капитализации и полный выход из бизнеса

• Поиск потенциальных инвесторов, проведение переговоров и при необходимости проведение тендера с целью получения наилучших условий для акционеров

• Сопровождение due diligence и процесса заключения сделки

• Дальнейшая поддержка реализации соглашения, если это необходимо

Привлечение финансового консультанта - это не только получение конкретного опыта, но и обмен информацией между акционерами и потенциальными инвесторами, что создает конкуренцию в процессе и позволяет получить лучшие результаты для текущих владельцев. Также в результате работы финансового консультанта и проведенного анализа может появиться новая стратегия привлечения капитала, которая будет существенно отличаться от первоначального видения собственников.

Расширение круга потенциальных инвесторов всегда идет на пользу конечному результату, поэтому даже если кто-то из потенциальных инвесторов обратился к владельцам бизнеса самостоятельно, всегда стоит обсудить эту возможность с консультантом и при необходимости привлечь к переговорам других инвесторов.

• Обсуждение условий привлечения инвестора

После определения базовой структуры сделки (полная продажа, частичная продажа, привлечение портфельного инвестора) и короткого списка приоритетных инвесторов (или даже одного победителя), самым важным этапом является согласование условий инвестирования. Как правило, к таким условиям относятся:

• Оценка бизнеса, доля инвестора и сумма инвестиций, срок реализации сделки.

• Направления инвестирования, другие источники привлечения капитала.

• Горизонт инвестирования, планируемая доходность, обязанности по совместному выходу или выкупу портфельного инвестора.

• Участие инвестора в управлении бизнесом, доступ к информации, защита прав инвестора.

• Права первоначальных владельцев бизнеса (если они остаются миноритарным акционером вместе со стратегическим инвестором).

Роль профессионального советника (как финансового, так и юридического) на этом этапе может стать решающей, ведь речь пойдет не только о лучших условиях на момент сделки, но и о предвидении рисков и возможной ответственности в будущем, поэтому важно использовать весь имеющийся опыт советников.

В заключение хотелось бы добавить, что привлечь инвестиции может практически любая перспективная компания на разных стадиях развития, но эффективность такого шага будет зависеть от ряда факторов, поэтому именно глубокий первоначальный анализ альтернатив остается главной рекомендацией перед началом любого процесса поиска потенциальных партнеров в бизнесе.