Fitch Ratings снизило долгосрочный рейтинг дефолта Украины в иностранной валюте (LTFC) с "CC" до "C", сообщили на сайте агентства.
Снижение рейтинга отображает следующие ключевые факторы рейтинга и их относительный вес:
Начало процесса, похожего на дефолт: по мнению Fitch, снижение рейтинга LTFC IDR Украины означает, что принципиальное соглашение, достигнутое 22 июля между правительством и некоторыми владельцами еврооблигаций относительно условий реструктуризации, после того, как на прошлой неделе парламент одобрил законодательство, которое позволяет правительству приостановить коммерческий внешний долг выплат в течение трех месяцев, знаменует собой начало процесса, похожего на умалчивание. В Fitch считают, что соглашение с внешними коммерческими кредиторами являет собой обмен проблемных долгов (DDE) в соответствии с критериями суверенного рейтинга, поскольку предусматривает существенное сокращение условий, включая уменьшение основной суммы и процентов, а также продление сроков погашения.
"CCC-" LT LC IDR подтверждено: высший рейтинг долга в национальной валюте (LC) отображает ожидание агентства, что Украина будет продолжать обслуживать свой долг LC и что долг LC будет исключен из соглашения о реструктуризации с внешними коммерческими кредиторами, частично потому, что только 2,2% из них содержится нерезидентами, в сравнении с 41,4% в Национальном банке Украины (НБУ) и 42% в отечественных банках (преимущественно государственных).
Такая структура собственности ограничила бы выгоды для Украины от любой реструктуризации долга LC через создание потенциальных фискальных расходов (включая рекапитализацию банка). Кроме того, такая реструктуризация может создать риски для стабильности финансового сектора и помешать развитию внутреннего долгового рынка.
Высокий дефицит, растущий долг: Сохранение поддержки МВФ и официальных кредиторов имеет решающее значение для удовлетворения высоких потребностей в финансировании, вызванных войной. Fitch прогнозировало, что дефицит общего государственного бюджета будет оставаться высоким на уровне 17,1% ВВП в 2024 году, и считали, что значительная фискальная консолидация будет ограничена продолжением войны (расходы на оборону составляли 31,3% ВВП в 2023 году), сохранение повышенной зависимости от иностранного финансирования. Также в агентстве спрогнозировали, что долг вырастет до 92,5% ВВП в 2024 году, что значительно превышает прогнозируемый средний показатель в 70,3% для суверенных государств с рейтингом "B"/"C"/"D", не учитывая влияния реструктуризации внешнего коммерческого долга.
Макрофинансовые риски, которыми можно управлять: в июне международные резервы составляли 37,8 миллиардов долларов США, но за последние три месяца они уменьшились из-за увеличения продажи валюты. Большая гибкость обменного курса, надежная комбинация политических мероприятий и продолжения официальной поддержки в соответствии с программой МВФ уменьшают риски для макроэкономической и финансовой стабильности в ближайшей перспективе.
Доступность краткосрочного финансирования: риск сокращения поддержки США после выборов в ноябре, потенциально слабая политическая поддержка в Европе и ограничение возможности местных банков абсорбировать растущий выпуск государственного долга означают, что финансирование будет оставаться сложным, по мнению Fitch.
Затяжная война: Fitch ожидает, что война будет длиться в течение 2024 года и до 2025 года в пределах текущих параметров. Пока непонятно, что любая из сторон сможет получить решающее преимущество, также нет признаков готовности пойти на уступки, потому война может оказаться очень продолжительной. В более длительном горизонте ожидается определена формы урегулирования, но "замороженный конфликт" более вероятен, чем стойкое мирное соглашение, по крайней мере на значительный период.
Главные новости вашей отрасли - ежедневно на рабочем столе LIGA360. Видеть картину дня еще никогда не было так просто! Увидьте все преимущества работы в комплексной информационно-аналитической платформе LIGA360, заказав персональную презентацию.
Напомним, Украина договорилась о комплексной реструктуризации внешнего долга
Сейчас действует максимально выгодная цена именно для тебя! Воспользовавшись Summer program от LIGA ZAKON, новые пользователи получают скидку на решение LIGA360. Детали и условия акции по ссылке.
